股票配资过的人杨苏:业绩大幅缩水公司IPO审核应从严

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  现在机构调研新股的热情越来越高,有的股票配资过的人公司股价还没有打开上市首日开始的一字涨停板。在A股目前的市场交易环境下,我们很难做空一家公司,所以买入并持有成为最常见的策略。股票配资过的人考虑近期上市的新股数量比重越来越大,笔者认为,对那些业绩大股票配资过的人幅缩水的公司,应从严审核其IPO申请,并从多角度考察公司持续盈利能力,谨慎决定其是否应登陆A股市场。

  公司利润是一个让人又爱又恨的话题,有些互联网企业连年亏损,也可以在境外资本市场上市和发展,A股此方面标准一直被批评过于严格。据媒体报道,有资深保荐代表人分析,现在的审核情况显示,IPO公司净利润下滑30%一般在允许范围内。但是,A股市场与境外市场大有不同,即便是同样的规则放在两个市场执行,也可能出现大相径庭的效果。

  笔者认为,业绩缩水幅度较大的IPO公司,对于投资者太为凶险,这样的公司不应当登陆资本市场。30%的净利润下滑幅度只是一个简单的量化考量,还有太多的情况需要深入分析。首先,采用扣除股票配资过的人非经常性损益的净利润去考察公司持续盈利能力更为合理,也可以考察公司的营业利润,如此考察可能会发现,许多公司的主营业务已经惨不忍睹,下滑幅度远不止30%。

  比如,政府补助是中国市场的一个特色,因为许多行业确股票配资过的人实需要政府部门的引导和税收优惠等政策支持。查阅年报会发现,许多上市公司一半的净利润来自政府补助,有的计入经常性损益,有的计入非经常性损益。一旦政府补助退出市场,这些公司运营的风险将迅速扩大,净利润也面临大幅调整的可能。

  武断地说,高比例依赖政府补助的上市公司,并不是在一个常规市场竞争的环境下做业务,无论是监管部门或者投资者,判断其持续盈利能力和估值水平时,需要极高的谨慎心态。少数细分行业极其依赖政策给予的空间,或者依赖某个大客户的项目资源,存在类似限制的公司利润下滑,实在是情理之中。

  其次,业绩下滑公司的主要资产科目,常伴有异象,提示信披背后还有其他的风险。许多公司IPO前一年营收和净利润大涨,一查发现存货和应收账款同步甚至大幅上涨,可以断定公司至少采用了激进的会计确认政策,甚至怀疑公司与客户合谋做出虚假的销售交易。试想,公司施展各种财务技巧,拼劲全力还落得个业绩大幅下滑的结果,那么真实情况是否会更加可怕?

  很多时候,业绩大幅下滑,还不如公司连年亏损。至少,那些亏损的互联网或其他行业公司,只要有说得通的商业模式和市场空间,投资者常予以耐心等待,期待一朝修成正果。那些业绩下滑严重的公司,有的上市几年后开始“卖壳”,有的刚上市就通过并购重组合并财务报表,从而掩饰上市资产的盈利真实情况。对于了解公司真实情况的高管们,常常选择大量减持股份套现离场。

  有一个真实的笑话,某一年首家披露年报的公司公告,净利润大幅增长百分之几十,市场分析纷纷以中小盘公司高速增长作为噱头传播。真实情况是,该公司上市第一年净利润暴跌90%,然后最近几年每年都是高速增长,但一直没有回复到上市前一年的净利润水平。

  从理性角度分析,业绩越是大幅缩水,上市公司的高管们就越有动力推进IPO。因此,调查公司是否存在财务问题,只能靠监管部门、各类市场机构和自己的努力了。